专题：聚焦2025年第三季度美股财报忆融速配
今年大部分时间里，亚马逊公司（AMZN）股价一直受一个担忧拖累：其云计算业务正被竞争对手抢占市场份额。目前，这些担忧已暂时缓解。
上周亚马逊发布的财报显示，亚马逊云服务（AWS）实现了 2022 年以来最快的季度增长；随后，该公司又与 OpenAI 达成了一项价值 380 亿美元的云服务协议。种种迹象表明，这个关键业务部门的增长势头已回归。这 “组合拳” 推动亚马逊股价在四个交易日内上涨 12%，市值增加约 3000 亿美元，股价也创下自今年 2 月以来的首个历史新高。
达科他财富管理公司（Dakota Wealth Management）高级投资组合经理罗伯特・帕夫利克（Robert Pavlik）表示：“综合来看，财报业绩与 OpenAI 的合作协议表明，AWS 的增长加速态势可能具有可持续性。” 该公司管理着约 70 亿美元资产。“投资者在考虑如何布局人工智能领域时，必须更认真地看待亚马逊 —— 这一动态表明，亚马逊是少数几家能通过人工智能领域的投入，实现切实回报的公司之一。”
长期以来，AWS 对亚马逊股价表现至关重要，原因是其创造的营业收入占比，远高于零售业务。截至第三季度前，AWS 的营收增速一直处于放缓状态，而字母表公司（Alphabet Inc．）的谷歌云、微软（Microsoft Corp．）的 Azure、甲骨文（Oracle Corp．）等竞争对手则在加速增长，这一情况对亚马逊股价形成了压制。
尽管此次股价反弹帮助亚马逊弥补了大量失地忆融速配，但今年以来其表现仍落后于大盘。亚马逊股价年内涨幅为 14%，低于标普 500 指数的 16% 和纳斯达克 100 指数的 22%；在所谓的 “七大科技巨头”（Magnificent Seven）中，它也落后于英伟达（Nvidia Corp．）、微软和字母表这三家公司。
不过，看涨亚马逊的投资者认为，这种落后表现不会持续太久。上周之前，亚马逊的估值一直稳步下滑，10 月中旬其预期市盈率跌破 24 倍 —— 这是自 2008 年金融危机以来仅有的第二次。如今 AWS 重拾增长势头，投资者认为其估值倍数仍有较大提升空间。
彭博社收集的数据，目前亚马逊的预期市盈率为 27 倍，仍远低于过去十年 47 倍的平均水平。
埃弗科雷投资公司（Evercore ISI）分析师马克・马哈尼（Mark Mahaney）表示，若亚马逊的市盈率能回升至几年前的水平，其股价几乎可能翻倍。
他在 11 月 3 日的一份研究报告中（报告中用股票代码 “AMZN” 指代亚马逊）写道：“AWS 恢复至‘营收增速持续保持 20% 以上’的可能性大幅上升，这意味着亚马逊股价有望获得显著的估值重估，未来存在可观的投资机会。”
彭博社汇总的分析师平均预期显示，AWS 第三季度营收增速为 20%，且未来两个季度的增速预计将持续提升。这一改善的前景推动市场上调了亚马逊 2026 年的盈利预期，过去一周内该预期已上调 2.5%。
当然，亚马逊在云计算领域仍面临激烈竞争 —— 尽管它目前仍是该领域的最大参与者。上周，微软和字母表的云业务也公布了强劲增长；甲骨文 9 月初的业绩则显示，尽管其市场份额在几大厂商中最小，但增长速度正快速提升。
亚马逊的财报足以让马特・塔特尔（Matt Tuttle）重新买入其股票。塔特尔是塔特尔资本管理公司（Tuttle Capital Management）的首席执行官，该公司管理着 45 亿美元资产。他表示，亚马逊在本周之前的落后表现，是他此次买入的重要原因。
“亚马逊的云业务已经回归，纵观‘七大科技巨头’的格局，我认为亚马逊已从落后者转变为领跑者，” 他说，“现在你会选择买入哪家公司的股票？对我来说，答案是亚马逊。”
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责任编辑：郭明煜 忆融速配
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